中泰证券：重申保险板块当前投资价值 把握宽基抛压缓释后的顺周期龙头机会

该行认为保险股是当前顺周期板块的首选 该行看好顺周期品种回暖对保险板块的估值催化，保险板块的优势主要包括两方面：1)个险与银保渠道 双轮驱动，带动2026年开门红表现持续超预期，彰显了持续低利率环境下分红险"保底+浮动"作为长期 储蓄替代的优势。一方面2025年个险开门红新单基数较低，另一方面头部险企愈发重视银保渠道，2026 年合作网点扩容叠加"以趸促期"成效显现，全年银保渠道是新单和价值增长的胜负手。长期来看，受益 于存款搬家的居民资产再配置，负债端增速有望延续，权益市场慢牛有望强化分红险自身销售逻 辑;2)2026年年初至今A股主要宽基指数震荡上行，利差不够股票来凑，看好权益慢牛格局下保险股的估 值与业绩共振机会。该行根据1H25资产配置结构测算，假设股票持仓上涨20%，对应净利润涨幅逾 40%，保险股当前具备低估值与高弹性的双重吸引力。 关注长端利率突破2.0%整数关口的信号意义 当前市场对十年期国债到期收益率利率后期走势预期偏震荡，能否持续突破2.0%整数关口存在分歧。 该行构建了10年期国债到期收益率与投资收益率假设差、信用利差和期限利差观察A股上市险企P/EV平 均估值的合理性。复盘来看，若长端 ...