“降息+缩表+改革”！沃什的“美联储三板斧”真不真，很快见分晓

凯文·沃什（Kevin Warsh）在长达近十年的等待后，终于赢得了特朗普的美联储主席提名。 然而，这位新掌门人将很快迎来首个现实检验：他承诺的"降息、缩表与制度改革"，是否具备真正的执 行空间。 沃什在竞逐过程中强调"美联储需要体制性转向"（regime change）：主张在控制通胀的同时，通过缩减 资产负债表和推动结构性改革，为更低利率创造条件。 但现实环境并不宽松。 市场定价先行：短期不押注降息 在去年年底三次降息后，美联储于2026年1月按下了暂停键。 面对顽固的通胀、企稳的劳动力市场以及对2026年更强劲增长的预期，市场情绪已发生逆转。 Rabobank宏观策略师Stefan Koopman指出： "这是一个既显得强硬、又能为未来降息提供掩护的方案。" 市场担心，如果通胀压力未明显回落，"降息+缩表"可能反而收紧金融条件，削弱政策效果。而沃什 的"三板斧"能否落地，不仅取决于他的意愿，更取决于宏观数据的配合。 AI生产率假设，成为关键前提 沃什为其政策框架提供的核心支撑，是对AI驱动生产率提升的判断。 他在11月《华尔街日报》的一篇评论文章中详细阐述了他的方针： 利率市场的态度更为谨慎，交易员们目 ...