浙商证券：以第一性原理思考当前行情

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 覃汉研究笔记 核心观点 对于债市，当前债市行情或仍以震荡为主旋律，虽不排除10年国债收益率向下突破1.80%的可能性，但 若无降准或国债买卖放量等实质性利好落地，向下突破的空间或较为有限。权益市场整体维持乐观判 断，日历效应或利好中小盘股维持强势表现。 以第一性原理思考当前行情 过去一周债市行情整体表现为震荡中小幅走强，主要驱动或在于债市重新觅得宽货币这一可供交易的主 题线索，驱动看多情绪有所升温。但本轮债市上涨却呈现出一定非对称特征，集中表现为中长久期债券 行情表现较好，但超长期20年及30年国债收益率却出现反向上行，我们此前所判断的利差压降行情并未 出现。我们认为此种相对"反常"的行情走势或需要引起我们高度重视： 2月权益市场呈现出大小盘风格分化、小市值占优的特征。究其原因，一方面2月处于业绩披露真空期， 市场风险偏好较易抬升，从而迎来春季躁动行情；另一方面由于缺乏可验证的财务数据，市场逻辑往往 转向对未来空间的叙事偏好，此时资金更重视赛道弹性与长期成长潜力，利好小市值股。 春节时点差异或对2月权益行情造成一定影响。2016至202 ...