赵伟：“沃什时代”的美联储

摘要 来源：经济学家圈 凯文·沃什（Kevin Warsh） "沃什时代"的美联储 申万宏源 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 北京时间1月30日，特朗普宣布提名凯文·沃什（Kevin Warsh）接任美联储主席，引发市场热议"沃什时代"的美联储政策。为什么是沃什、他将如何重塑美 联储？ 一、热点思考：旧制度的复兴——"沃什时代"的美联储 （一）"沃什冲击"：特朗普选择沃什，美债收益率曲线"陡峭化"，美元走强 本次美联储主席提名历时较长，反映特朗普政府在忠诚度、降息立场、政策声誉、改革议程和华尔街影响力等多方面的艰难权衡。2025年8月-2026年1月 底，最可能的"影子主席"在五位候选人中不断切换，或主要与面试的先后次序及媒体报道相关，并不代表真实概率。 2017年提名时期，市场对领跑候选人的预期也呈现较大波动，但波折程度远不及此轮。2017年11月特朗普提名鲍威尔之前，沃什提名预期一度领跑，直至 10月初才被鲍威尔反超。反观此轮，哈赛特概率一度超过80%，远超上一轮水平，且沃什概率在最后一个月还曾被里德反超。 市场对不同候选人的"定价"显著不同。1）11月哈赛特概率飙升时，市场交易凸显对"独立性"的担忧 ...