天下秀港股IPO：收入萎缩、利润腰斩，"增长神话"终成泡沫？

从财务数据来看，天下秀的经营状况可谓每况愈下。2023-2025年前三季度，公司营收分别为42.02亿元、40.66亿元、27.34 亿元，2024年营收同比下滑3.23%，2025年前三季度较2024年同期进一步下降10.2%。利润端表现更是不尽如人意，净利润 从2023年的8096.4万元降至2024年的4335.3万元，2025年前三季度进一步缩至3257.3万元，连续三年同比下滑，2025年前三 季度较上年同期近乎"腰斩"。 在网红经济从野蛮生长步入规范收缩的大背景下，已在A股上市的天下秀数字科技（集团）股份有限公司（以下简称"天下 秀"）向香港联合交易所递交了H股上市申请，试图通过"A+H"架构登陆国际资本市场。然而，这一举动背后，实则是公司深 陷多重困境，IPO更像是"融资续命"的无奈之举，未来前景充满不确定性。 全球红人经济市场规模虽仍在增长，但增速已明显放缓，中国网红经济市场同样从高速扩张期进入稳定增长阶段，行业增量 空间收窄。而直播电商生态格局的根本性逆转，成为压垮天下秀核心业务的"第一根稻草"。 以达人带货为核心的传统模式被"货架+店播"新范式取代。2024年抖音电商GMV约3.5万亿元， ...