摩根士丹利：美联储政策短期内难转向，缩表至少要等到明年

一方面，货币政策决定由FOMC投票做出，而非主席单独决定。上周的反对票清楚表明了这一点。尽管 主席历来拥有领导FOMC的权威，但任何试图将政策大幅偏离FOMC标准反应函数的举动都会遭遇多票 反对。摩根士丹利判断，政策变化相对于FOMC当前框架最多只会有25个基点左右的偏离。 另一方面，白宫此前列出的候选人名单中，没有人在货币政策上特别偏离主流立场。这从他们的公开声 明可以看出。鲍威尔领导的美联储在特殊经济时期的反应函数本身也并非一成不变，去年下半年政策重 心就从关注过高通胀转向基于就业增长疲软的"保险性降息"。 美联储领导层的更迭不太可能在短期内改变货币政策方向。 摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter最新表示，尽管鲍威尔的主席任期即将结束，且沃什将成为继任 提名人选，但美联储的政策反应函数不会发生实质性变化。上周FOMC会议维持政策不变，两票支持降 息的反对票凸显了FOMC内部的分歧。 虽然沃什曾公开表示美联储资产负债表应该缩减，但任何改变都需要在FOMC内部建立支持和共识， 这将把相关决定推迟至明年。摩根士丹利维持今年下半年降息两次的基准预期，前提是关税驱动的通胀 消退且通胀下行趋势明确重现。 ...