国信期货：金银惊魂一周，根基动摇还是牛市插曲

具体而言，投资者应以谨慎防守为主。黄金的长期配置价值虽在，但短期内需在新的宏观叙事下寻找合 理的估值中枢。白银风险已急剧放大，参与需极度谨慎。春节长假临近，外盘走势不确定性较大，保持 灵活仓位与充足流动性是首要纪律。 本次调整的直接触发点，是特朗普正式提名凯文·沃什为美联储下一任主席。凯文·沃什的提名本质上是 政治博弈与市场信任重建的结果。一方面，他历史上以批评量化宽松、强调央行独立性而闻名，政策主 张具有鲜明的"鹰派"色彩，特别是反对将资产负债表扩张作为常态工具，主张通过缩表来维护政策空 间。另一方面，他也同样支持通过降息来降低实体经济融资成本，其政策框架呈现出"既鹰又鸽"的矛盾 统一。对于市场而言，凯文·沃什的上任意味着"无约束宽松"的预期被彻底打破，政策路径将更加注重 纪律与平衡，这对前期建立在极端宽松叙事上的资产价格构成了直接冲击。 本次金银暴跌的深层原因则在于市场自身脆弱的运行状态。经历近一个月脱离基本面的急速拉升，金银 市场已积累了巨大的获利盘，技术性回调需求强烈。凯文·沃什的提名成为引爆市场获利了结的导火 索，最终演变为纽约期金单日最大跌幅超10%、白银大跌逾30%。 整体而言，此次金银调整更多 ...