黄金最脆弱的时刻？仅需5%的获利盘出逃，就足以抵消全球实物需求

过去三年金价飙涨为投资者创造了约20万亿美元浮盈，但这把"财富之剑"随时可能反转。花旗研究指出，若仅5%浮盈(1万亿美元)流出市场，就足以抵消当 前所有实物需求，对金价构成毁灭性打击。 据追风交易台，花旗研究团队在1月30日发布报告中表示，维持0-3个月目标价5000美元/盎司不变，但对2026年下半年持谨慎态度，基准情景预计金价将在 2027年回落至4000美元/盎司。 花旗认为，本轮牛市的核心驱动力是巨额投资者资本配置，而非央行购买。据花旗测算，目前推动黄金价格本轮上涨的资本流入约1万亿美元，但过去三年 黄金持有者累积的账面利润高达约20万亿美元。仅需5%的利润兑现，就能完全抵消本轮全球实物需求，对市场造成巨大冲击。 同时花旗认为，随着2026年下半年地缘风险缓和、美国经济实现"金发姑娘"增长（美国经济软着陆，削弱降息预期）、美联储独立性得到确认，组合对冲需 求将出现下降，这种获利回吐的风险正在急剧上升。 交易型资金是推升本轮行情的主要力量 据花旗报告：本轮从2500美元/盎司上涨到5100美元/盎司的过程中，驱动因素主要是"剔除央行后的投资者需求"。 央行对黄金的需求规模在过去2–3年大体不变，在100 ...