从烧钱转向变现，Alphabet(GOOGL.US)AI投入能否打开2026年盈利空间？

谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)将于周三美股收盘后(北京时间2月5日清晨)公布2025财年第四季度业 绩。市场预期其Q4营收将达到1114.5亿美元，同比增长15.53%；预期每股收益为2.64美元，同比增长 23%。 在过去一年里，Alphabet凭借AI技术的商业化落地、云业务的强劲增长以及广告市场的复苏，股价表现 远超标普500指数。 稳健的双位数增长 市场的三大核心焦虑 对即将发布的报告，投资者应该关注三大重点指标。首先，投资者应该密切关注谷歌云的订单积压和利 润率走势。预计到2025年第三季度，谷歌云的订单积压将达到约1550亿美元，任何关于转化率或2026年 业绩指引的更新都可能印证其多年增长的前景。 另一个值得关注的关键领域是人工智能的商业化信号。市场应该重点关注Gemini的采用指标、企业客户 案例，甚至是新的人工智能驱动的搜索功能。这将有助于了解巨额人工智能投入背后的逻辑。快速的市 场普及将证明这些投入的合理性，并有可能巩固积极的市场情绪。 最后一点值得关注的是资本支出和自由现金流的展望。市场目前预计Alphabet四季度的资本支出将飙升 91.3%至273亿美元。投资者担心巨 ...