长城投研速递：宏观波动加剧，市场或迎来节前配置窗口期

摘要 政策风向：城市更新顶层设计持续强化，各地城市更新实践持续深入。自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，对拟 实施城市更新区域的详细规划进行评估、优化。2024年全国城市更新项目数量60015个，完成总投资额2.9万亿元。城镇老旧小区改造、城中村改造及地下 管网改造等是城市更新重要内容。 境内宏观：2026年1月份，制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点，不及近年同期平均水平，降幅强于季节性。展望2026年，财政部表态确保总体 支出力度"只增不减"、重点领域保障"只强不弱"，预计宏观政策更加积极有为，托底总需求。 境外宏观：凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，他主张是"降息+缩表"，认为美联储需要为通胀负责。他的政策主张在维持美联储独立性和向特朗普表 衷心之间能够实现更好的平衡。1月美联储按兵不动符合预期，预计2026年或仍有2-3次降息。1月FOMC会议美联储对经济、就业和通胀都表现出了更乐 观的态度，这为重启降息增加了不确定性。 城市更新顶层设计持续强化 观点： 城市更新顶层设计持续强化，各地城市更新实践持续深入，有望成为着力稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手。 ...