长城固收：债市震荡中需耐心等待机会

上周2025年工业企业利润数据和2026年1月PMI数据公布。上周二（1月27日）国家统计局公布2025年全 国规模以上工业企业数据，其中规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，略低 于2024年的2.1%；全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，显著高于2024 年的-3.3%。整体来看，工业企业利润同比增速结束连续3年的负增长小幅转正，主要受益于出口偏 强、"反内卷"政策等对利润率的拉动；结构上看，高技术制造业和有色金属行业是全年利润增长的主要 支撑。 上周六（1月31日）国家统计局公布2026年1月PMI数据，其中制造业PMI49.3%，低于前值50.1%；非制 造业PMI49.4%，低于前值50.2%。总体上看，1月制造业景气水平受生产和订单拖累有所回落，价格指 数则双双回升。 上周美联储举行了年内首次联邦公开市场委员会会议。会议指出经济活动正以稳健的速度扩张，就业增 长依然低迷而失业率也显示出一些稳定的迹象，通胀仍略高，决定将联邦基金利率目标区间维持在 3.5%~3.75%不变。鲍威尔在新闻发布会上表示当前货币政策并非明显偏紧，下一步行动不 ...