市场担心沃什重启QT？但真正的工具可能是SOMA

特朗普提名Kevin Warsh（凯文·沃什）担任下任美联储主席，引发市场对资产负债表收缩的担忧。虽然 沃什以资产负债表鹰派立场著称，但花旗认为完全重启QT（量化紧缩）的可能性不大。 花旗分析师认为，真正值得关注的是美联储SOMA投资组合的加权平均到期期限（WAM）调整——通 过将到期券种转为短期国债，美联储可以在不引发市场动荡的情况下实现资产负债表"瘦身"。这一策略 可能在2026年下半年至2027年释放约4200亿美元的再投资空间。对投资者而言，这意味着曲线将进一步 陡峭化，3年至5年期或成为最佳"避风港"。 沃什的鹰派立场：对资产负债表"动刀"的可能性 花旗判断，完全重启QT在去年回购市场波动后将面临重重阻力。更可能的操作是： 储备管理购买（RMPs）的缩减：从目前的每月400亿美元降至约100亿美元（花旗预计4月 中旬后自然降至200亿美元）。但这对宏观影响有限。 SOMA投资组合的WAM调整：将到期的美国国债券种转投短期国债。按每月300亿美元上 限计算，2026年下半年可实现约1400亿美元，2027年可达约2750亿美元。这一做法将获得美 联储内部广泛支持。 花旗在研报中指出，美联储可能将短期国 ...