美联储与财政部迎来“新契约”？沃什力主缩表，流动性现实恐成最大绊脚石

特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，引发市场对美联储与财政部关系或将调整的关注。 沃什长期批评美联储资产负债表规模过大，主张大幅缩减当前6.6万亿美元的债券持有量，并提出应与 财政部达成类似1951年"美联储-财政部协议"的新契约，以重新界定央行与财政的政策边界。 财长斯科特·贝森特持有相似立场。对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒上周向英国《金融时报》表示， 他对二人即将展开的合作感到振奋，称双方若能达成协议"将是理想局面"。德鲁肯米勒曾是贝森特与沃 什的雇主。 然而沃什的主张显然更为彻底。他呼吁推动美联储资产负债表回归2008年金融危机前的规模，实质上要 求央行大幅收缩当前因多年量化宽松而膨胀的资产持有。 缩表面临的现实障碍 据路透社分析，大幅缩减美联储持有的债券规模将面临显著结构性制约。金融现实强烈表明，这一过程 可能缓慢而艰难，甚至难以彻底实现。 然而，分析指出，大幅缩减美联储资产负债表面临多重现实挑战。历史经验表明，美联储此前任何一次 缩表尝试均引发货币市场紧张。2013年，仅暗示将逐步减少购债规模便引发了全球市场剧烈波动的"缩 减恐慌"。此外，激进缩表还可能直接推高长期利率，而贝森特此前明确将此视 ...