桐昆股份(601233)：全年业绩同比大幅增长 供需关系有望持续向好

事件：公司发布2025 年业绩预增公告，经公司初步测算，预计2025 年归母净利润19.5 亿21.5 亿元， 同比62.24%至78.88%，扣非净利润15 亿17 亿元，同比增长60.55%81.96%。预计公司2025 年度归属 于上市公司股东扣除对联营企业和合营企业的投资收益部分的净利润9.1 亿11.1 亿元，同比增长 85.34%~126.08%。 维持"增持"投资评级。在反内卷背景下，涤纶长丝行业供需格局有望持续向好，我们调整盈利预测，预 计2025-2027 年公司归母净利润分别为20.8 亿、29.1 亿、35.4 亿元，EPS 分别为 0.86、1.21、1.48 元， 当前股价对应PE分别为25、18、15 倍，维持"增持"投资评级。 报告期内涤纶长丝供需格局优化，单吨盈利水平显著抬升。2025 年国内政策精准发力，直接推动涤纶 长丝行业产能投放收缩，行业供需格局优化带动单吨盈利水平显著抬升。尽管上游PTA 环节亏损规模 较上年进一步扩大，对产业链利润形成一定侵蚀，但在此背景下，公司主业依然凭借长丝业务的盈利增 长实现了经营利润的显著改善；另一方面公司参股的浙石化依托全球特大型炼 ...