价格战持续 疫苗行业2025年业绩分化加剧

2025年A股疫苗企业业绩预告悉数出炉，行业调整的阵痛全面显现。 智飞生物、万泰生物、百克生物等头部企业出现亏损，而康希诺、沃森生物凭借创新产品放量与海外市场拓展实现业绩突围，行业马太效应 进一步加剧。 华南某券商分析师向21世纪经济报道记者表示，从全行业来看，集采降价、需求萎缩、产品同质化等多重压力叠加，倒逼疫苗企业加速从渠 道驱动向创新驱动转型，而HPV疫苗纳入免疫规划、创新疫苗出海等新变量，也正在重构行业竞争格局。 根据目前业绩预告显示，行业盈利面大幅收窄。智飞生物迎来上市以来首次年度亏损，2025年归母净利润预计亏损106.98亿元至137.26亿元， 同比大幅下滑630%780%。 万泰生物、百克生物同样由盈转亏，前者因二价HPV疫苗受九价扩龄、集采降价冲击，叠加近效期产品库存积压，计提5亿6亿元减值准备， 归母净利润预计亏损3.3亿元至4.1亿元；后者则受带状疱疹疫苗退货降价、水痘疫苗需求随新生儿出生率下降而萎缩影响，归母净利润亏损2.2 亿元至2.8亿元。 康泰生物虽保持盈利，但业绩大幅预减，归母净利润预计0.49亿元至0.73亿元，同比下滑63.8%~75.7%，四联苗受免疫程序调整与成本 ...