东方甄选(01797.HK)：实现韧性增长 线上线下渠道全面发力

研究员：赵丽萍 1HFY26 收入略低于我们预期，经调整净利润大幅超出我们预期东方甄选公布1HFY26 业绩：总营收同 比增长5.7%至23.1 亿元，略低于我们预期，经调整净利润达2.58 亿元，超出我们预期68%，主要得益于 运营效率的改善。 发展趋势 实现韧性增长。1HFY26 总收入达23.1 亿元，同比增长5.7%；若剔除与辉同行直播间产生的收入，同比 增长17.0%。品牌影响力逐渐彰显。自营产品GMV 占总GMV 比例提升至52.8%，同比提升15.8ppt； SKU 数量由1HFY25 的600 款增至801 款。公司管理团队得到进一步加强。孙进于2025 年12 月出任东方 甄选执行总裁，其负责日常管理及落实战略部署。 多平台、多渠道全面发力。线上渠道方面，公司持续巩固抖音主阵地，加强矩阵号建设；同时加速自有 APP 发展，期内APPGMV 贡献占比达18.5%，同比提升4.9ppt；截至2025 年11 月30 日，APP 会员数达 24.0 万人。展望未来，管理层于业绩会表示，公司将加强与新东方集团的协同合作，促进会员转化。线 下渠道探索方面，公司依托新东方学习中心网络，已布局40 余台自 ...