地缘局势影响下的国际油价运行逻辑

TANKAN AND Fra F EST G SIL PM a ® 2026年以来，全球大宗商品市场经历了一场剧烈的定价重估。2月初，国际油价显著承压，布伦特原油期货价格一度回落至66美元/桶下方，WTI原油期货价 格一度跌破62美元/桶。油价大跌的直接诱因在于贵金属板块暴跌引发的跨资产流动性恐慌，避险情绪的快速退潮导致资金从大宗商品板块无差别撤离。凯 文·沃什被提名为下一任美联储主席后，美元指数强势反弹，进一步压制以美元计价的原油估值。在油价大幅波动时，地缘风险溢价经历快速修正，随着特 朗普政府释放出与伊朗重启谈判的信号，市场对中东供应中断的极端担忧暂时缓解。不过，这并不意味着地缘风险的消退，相反，随着美印贸易协定迫使印 度削减俄油进口并转向美国与委内瑞拉资源，全球能源贸易版图正在经历重构。这种由宏观流动性收紧与地缘叙事切换共同主导的短期剧烈波动，正是深入 剖析当前油价运行逻辑的最佳切入点。 图为伊朗原油出口量（单位：万桶/日） 从"石油美元"到"资源博弈"的新范式 从特朗普的关税政策，到委内瑞拉和伊朗等一系列地缘演变，我们不难发现，2025年以来全球原油市场的定价锚点正经历从单一"石油美元"流动性向广 义 ...