债市 短线窄幅波动

近期，期债震荡运行，整体波动相对有限。截至2月3日收盘，TL主力合约周内跌0.09%，T主力合约周 内跌0.02%，TF主力合约周内涨0.02%，TS主力合约周内涨0.03%。 综合来看，1月官方PMI数据不及预期，银行间市场资金面延续偏松态势以及近期部分风险资产价格波 动加大，均对债市较为友好。不过，市场偏乐观的宏观叙事尚未发生显著变化，风险资产快速去杠杆也 不意味着其走势反转；2 月资金面潜在的季节性波动叠加春节后重要会议的临近，债市情绪将再度谨 慎。 考虑到基本面现状与央行对流动性的呵护态度，债市中短端大幅下行的可能性较小，且在政策利率调降 预期显著升温前，上行幅度也受限。此外，国内物价水平改善以及政府债券供给规模庞大，债市超长端 收益率下行最为顺畅的阶段已经过去。短期内，单边观望为主，若后续债市因资金面阶段性收敛而出现 明显调整，则逢低试多TF和T合约。 （文章来源：期货日报） 1月官方制造业PMI不及预期，价格指标虽继续修复，但"产强需弱"格局改善力度有限，企业库存管理 偏谨慎，并可能继续制约价格"自上而下"的传导效率。此外，1月非制造业景气度同样有所回落，非制 造业PMI录得49.4%，创下202 ...