PTA 等待中线布局机会

2026年，化工产业供需结构与竞争格局持续优化，推动板块估值修复。市场资金开始青睐处于低位的化工权益类资 产，乐观情绪传导至商品市场，带动化工品期货品种集体走强。 近期，伴随中东地缘政治风险降温，油价回落，主力多头随之减仓，PTA期价如期展开调整。不过，其中长期重心上 移的趋势并未改变。 PX-MX价差走强，其绝对值曾刷新5年来高位。高利润持续刺激工厂外采MX生产PX，支撑海内外短流程装置维持高 负荷。截至1月30日，国内PX负荷处于历年同期高位89.2%，且一季度检修计划力度弱于往年，叠加海外工厂有提负 计划，整体供应预计保持充裕。需关注PTA检修计划是否推迟，这将成为影响PX需求的关键变量。整体来看，一季度 PX供需格局预计转向宽松。 聚酯环节，据相关统计，1—2月期间聚酯工厂安排减停的装置涉及产能约占全国总产能的17.4%。近期聚酯行业开工 将加速下滑，整体检修力度超过去年同期。当前聚酯工厂权益库存不高，但核心压力在于下游放假时间延长。为此， 聚酯企业或计划在春节期间适度加大减产力度，以缓解节后可能累积的库存压力。 图为亚洲短流程PX装置利润（PX-MX） 供应端，截至1月30日，PTA行业负荷维持在历 ...