纳芯微(688052)：Q4单季度近10亿营收再创新高 营收规模放量逐渐降低费用率

根据港股招股书，2024 年国内车规模拟IC 市场约400 亿，国产化率仅为5%。公司为国内车规模拟IC 龙 头，基于三电系统的优势应用持续突破车身电子/智驾/底盘安全等领域，公司汽车电子领域相关产品持 续放量，预计高速接口Serdes 等新品也有望今年开始逐步进入量产阶段，公司量产单车价值量从当前 1500 元提升至30004000 元。 投资建议：纳芯微作为汽车模拟芯片龙头，显著受益于高端模拟芯片国产替代趋势，随着SerDes 芯片 等高价值量产品加速放量推动毛利率持续提升，同时收购麦歌恩带来的协同效应逐渐显现，业绩增长动 力强劲。根据公司业绩预告，我们调整此前业绩预测（2025.11.26）。预计公司2025-2027 年营收分别 为33.51/45.03/54.30 亿元（前值为32.76/42.02/50.30亿元），归母净利润分别为-2.10/1.36/3.91 亿元（前 值为-1.62/1.28/3.50 亿元）。维持"强烈推荐"评级。 公司发布2025 年业绩预告，1）营收层面：预计2025 年全年营收33 亿元34 亿元，同比增长 68.34%~73.45%；对应Q4 单季度营收为9.3 ...