大摩点评Lumentum财报：毛利率炸裂，更重要的是CPO实锤拿到大单了！

光通信巨头Lumentum交出了一份堪称"炸裂"的第二财季成绩单，不仅在传统指标上全面超预期，更在 AI算力基础设施的关键技术路径上给出了实锤指引，获得数亿美元规模订单。这家公司正在兑现华尔 街看涨者的预期，尽管估值已经充分反映乐观预期。 Lumentum第二财季毛利率表现成为最大亮点。公司报告非GAAP营收6.655亿美元，每股收益1.67美 元，均超出摩根士丹利预期的6.486亿美元和1.38美元。 摩根士丹利将Lumentum目标价从350美元上调至420美元，但维持"Equal-weight"（与大盘持平）评级。 分析师指出，尽管公司基本面强劲，但股价已反映2027日历年每股收益约20美元的乐观预期，当前25倍 市盈率估值已较为充分。 毛利率大幅超预期，定价权凸显 毛利率的超预期表现主要源于两方面因素。首先是产品组合改善，更多高毛利的EML激光器和OCS产 品收入占比提升。其次，公司在供应持续紧张的背景下成功实施价格上调。管理层表示，尽管公司在12 月当季单独增加了20%产能，但供应短缺仍在持续，这使公司拥有定价权。 非GAAP运营利润率达到25.2%，同样大幅超出摩根士丹利预期的20.6%。公司展现 ...