有色之后是化工？瑞银唱多中国化工行业：有望开启新一轮的3年上行周期

锂矿、有色之后，涨价线的下一个板块会不会是化工？在瑞银看来，大概率是的。 01 瑞银最新发布的一份研究报告，聚焦中国化工行业。瑞银认为，在多重积极因素共振下，中国化工行业将在2026-2028年开启新一轮上行周期，行业盈利 修复与估值重估可期。 上行周期四大核心驱动因素 1、盈利筑底，下行空间受限 历经四年调整，化工行业已逼近历史底部，产能扩张压力缓解与需求边际改善形成支撑，进一步下行空间极为有限。 2025年行业资本开支同比下降8%，企业资金压力与项目盈利预期低迷倒逼行业自律性提升，标志着产能无序扩张时代落幕。 2. 反内卷政策深化，行业生态重塑 中国"反内卷"与"双碳"政策持续加码，成为行业转型的关键推手。政策方向明确：收紧新项目审批、优化落后产能淘汰标准、强化行业自律、将化工产品 纳入碳交易市场。 地方层面，陕西推行差异化电价加速高耗能产能出清；国家层面，财政部调整硅酮、LiPF6等产品出口退税政策，直指行业恶性竞争。同时，PTA、有机 硅等细分领域企业自发组织减产稳价，已推动产品价格触底回升，行业从过剩向供需均衡转变。 3. 海外产能加速退出，全球供给格局优化 全球化工行业盈利低迷背景下，海外高成本产 ...