春光集团IPO上会：现金闭环尚未跑顺，扩张节奏面临多重考验

春光集团于2026年2月5日上会创业板。盈利持续增长的表象下，经营现金流走弱、应收账款高企、扩产逻辑与历史治理事项，仍是绕不开的重点，其资金回 流与扩张节奏的匹配度，成为市场审视募资合理性的核心背景。 盈利与现金回流背离 春光集团净利润从2022年的7714万元增至2024年的9889万元，2025年上半年达到5851万元，呈现逐年攀升态势。 如果这种反转是通过收紧对下游客户的信用政策或短期催收实现的，其未来持续性将大打折扣。 | 项目 | 2025 年 1-6 月 / | 2024 年度/ | 2023 年度/ | 2022 年度/ | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025 年 6 月 30 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日 | | | | | 经营活动产生的现 金流量净额(万元) | -247. 35 | 2.864.92 | 3.136.94 | 8.010.28 | | 现金分红(万元) | 2. 472. 00 | | | | | 研发投入(万元) | 2.597.04 | 5.105 ...