美联储换帅在即，大类资产影响几何？

误读"鹰派"：沃什的真实意图是为降息铺路 研报指出，市场看到沃什提名后的第一反应是紧缩恐慌，但这忽略了他政策主张的完整性。沃什虽然强调美联储必须缩减其臃肿的7万亿美元资产负债 表，但这并不是为了扼杀经济。 市场再一次对美联储的动作做出了膝跳反射式的误读。2026年1月30日，特朗普正式提名凯文・沃什为下任美联储主席。华尔街的第一反应是恐慌：美 元飙升，美股下挫，贵金属遭遇抛售。原因很简单，市场给沃什贴上了"鹰派"的标签。 2月4日，申银万国在研报中分析称，市场正在犯下过快定价的错误。沃什并非传统的鹰派，他的核心政策主张是"缩表+降息"的混合体——通过缩减资 产负债表来抑制长期通胀预期，从而为大幅降息打开空间。对于投资者而言，这意味着短期内的流动性恐慌可能是错杀。在2026年中期选举的政治压力 和美国财政利息支出的沉重负担下，降息大概率会先于缩表落地。投资者不应被短期波动吓退，而应关注美股风格切换（大盘向小盘）、贵金属波动率 回归后的入场机会，以及原油价格由于地缘政治可能带来的二次通胀风险。 相反，沃什认为当前的高利率没有考虑到AI带来的生产力提升。他的逻辑闭环是：只有通过缩表消除了"美联储看跌期权"和长期通胀 ...