开源证券：首次覆盖乐舒适(02698)给予“买入”评级 本土化能力优异

产品：多品牌分层矩阵精准卡位，多SKU全场景覆盖+本土化产品筑壁垒 智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，全球市场高天花板长坡厚雪，乐舒适(02698)有望实现长期稳 定增长，预计公司2025-2027年归母净利润为1.12/1.32/1.54亿美元，对应EPS为0.18/0.21/0.25美元，当前 股价对应PE为22.3/18.8/16.1倍。首次覆盖，给予"买入"评级。 开源证券主要观点如下： 非洲卫生用品龙头，深耕新兴市场本土化经验丰富，有望驱动长期稳定增长 乐舒适是非洲卫生用品行业领军企业，主营婴儿纸尿裤、卫生巾等卫生用品的研产销，两品类非洲销量 市占率均居首位。非洲市场受益于人口红利，叠加纸尿裤、卫生巾品类低渗透率，行业增长空间广阔。 公司产品端丰富品牌矩阵，渠道端依托非洲8国本土化产能构筑成本壁垒，搭配深度下沉的分销网络触 达广泛消费群。该行认为公司强大的本土化能力被市场低估，看好公司在人口红利充分的非洲市场继续 实现渠道及品类扩张，并将本土化运营能力复制到全球其他新兴潜力区域。 风险提示：市场竞争加剧、外汇波动、产能拓展不及预期等风险。 婴儿护理领域，乐舒适纸尿裤布局Softcare、May ...