通胀反弹击碎降息梦？沃什迎来地狱开局！

市场之所以未因美联储面临的政治压力而定价更深幅度的降息，主要原因或许最为简单：美国通胀率仍高得离谱，降息缺乏合理性，且有迹 象显示通胀可能再度抬头。 美联储最青睐的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格后的核心个人消费支出（PCE）物价指数，正再度缓慢走高。随着2026年拉开 帷幕，多项零售价格替代指标也显示，通胀压力正在积聚。 尽管去年12月份的PCE报告还有两周才会发布，但美联储主席鲍威尔上周明确表示，该央行目前假设去年最后一个月的核心PCE通胀率为 3%。 美国核心PCE预计在去年12月再次上涨 3%的核心通胀率不仅比美联储2%的通胀目标高出整整1个百分点，而且走势完全偏离预期。这将是逾两年来的最快增速，较去年4月高出逾40 个基点。 毫无疑问，这一数据足以令降息进程暂停。 令人有些意外的是，网购在美国整体零售支出中的占比仍相对较小，约为16%。然而，多达三分之一的消费者表示，他们既在线上也在线下 购物。 瑞银经济学家艾伦・德特迈斯特（Alan Detmeister）还指出，在疫情期间，在线价格指数无论是上涨还是下跌，均领先于对应的消费者价格指 数（CPI）一篮子商品，因此值得密切关注。 此外，美国企 ...