白银的历史大顶，从来不是“贵出来”的

在过去8个月里，白银上演了一场足以载入史册的疯狂行情：涨幅一度高达179%，价格一度突破100美元/盎司大关。面对这种令人眩晕的走势，市场往 往习惯于用"涨多了就是风险"这种直觉去解释顶部。 近期白银走出"过山车"走势，在1月29日触及约121.8美元/盎司的历史新高后急转直下，于1月31日一度重挫超35%至73美元附近，创有记录以来最大单 日跌幅，随后剧烈震荡反弹又转跌，至2月5日盘中再度大跌超13%。在短短几天内，银价从高点最深回撤幅度约40%，年内涨幅几乎被完全抹平，市场 波动极为剧烈。 2月1日，财通证券徐陈翼团队的最新研报复盘指出，白银的历史大顶从来不是市场自然交易出来的，而是被"强制刹车"的结果。白银的大顶，本质上是 一场杠杆的出清过程。当前的白银市场，波动率一度达到历史极值（1800%+），交易所正在疯狂上调保证金（月内5连加），且银油比价严重失真（突 破1.8）。 对于投资者而言，当下的核心风险不在于基本面供需，而在于交易所的规则变更和极端波动率的回归。 历史正在押着韵脚，白银市场已经进入了最危 险的博弈阶段。 波动率警报：从常态到失控的1800% 如果说价格上涨是狂热的表象，那么波动率就是衡 ...