大摩量化警告：动量崩塌、杠杆ETF大量抛售美股 接盘的散户寥寥无几！

后市上，短线或有技术性反抽，但摩根士丹利更倾向于"反弹卖出"：原因在于去杠杆/再平衡链条未必结束，同时散户资金在报税季前继续偏弱，令下一轮 抛压更难被吸收；历史统计也显示，类似强度的动量单日暴跌后，1–2个月股价表现大概率下跌。 动量共识交易在2月5日遭遇"崩塌式"反转，摩根士丹利认为，拥挤多头集中减仓叠加杠杆ETF再平衡的被动卖盘，把跌幅快速放大，而本应在下跌中提供缓 冲的散户买盘明显缺位，导致边际承接不足。 这次下跌呈现"指数相对克制、盘面内部剧烈"的结构性特征：抛压高度集中在纳指、科技与半导体等此前领涨且仓位拥挤的高贝塔主题（AI、国家安全、比 特币矿股等）。相对而言，周期、化工、银行等板块表现更强，出现明显轮动。 指数波动相对克制，但内部板块剧烈波动 本轮下跌的显著特征是"指数与内部分离"。高盛指出，盘中一度接近四分之三的股票跑赢标普500，即便指数仍在走低，反映痛点集中在少数拥挤的动量交 易（认为趋势会延续，即买入上涨资产，卖出下跌资产）上。 高盛交易端将其归因于波动抬升与技术面偏离下的反转，而非单一基本面"导火索"。 摩根士丹利交易员Bryson Williams也在收盘观点中指出，当日更像是一次 ...