中金：首予绿茶集团跑赢行业评级 目标价10港元

持续研发菜品推新引流，积极优化单店模型 1)融合菜通过跨地区口味组合天然吸引多元消费群体，时尚风险较低且具备较强韧性。公司作为融合菜 头部企业，具备较强菜品研发能力，持续推新引流，并打造具有中式审美的舒适就餐环境提升品牌形 象;2)单店模型持续优化，绿茶集团通过将门店面积从450平米降至300平米，实现了租金和人员成本等 费用的下降，为全国业务的加速扩张奠定了基础。 该行与市场的最大不同 "时尚风险"仍是市场的核心关切，公司通过优化单店模型降低投资额、提升外卖占比改善同店表现(该 行预计2026年或由1H25的23%提升至28%)，来寻找平价正餐中的消费者新锚点。此外，该行认为绿茶 集团具有较好的估值吸引力。 中金发布研报称，按24年收入算，绿茶集团(06831)是国内休闲中式餐饮中江浙菜系里排名第一的企 业。该行预计公司25-27年EPS分别为0.74/0.91/1.1元，2025-2027年CAGR为22%。当前对应26年P/E7 倍。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价10港元，对应26年P/E10倍，上行空间47%，潜在催化剂包括 了国内同店恢复表现超预期与国内开店进展超预期。 中金主要观点如下： 外卖提 ...