沃华医药年报双增背后：销售费用高企、治理隐忧浮现

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2026年开年，随着证监会"零容忍"监管基调进一步明确和"吹哨人"制度落地，A股上市公司迎来新一轮 合规审视。近日，山东沃华医药（维权）作为深市首批披露年报的药企之一，交出了一份营收净利润双 双增长的业绩单。2025年，公司实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96%；归母净利润0.96亿元，同比 激增162.93%。 然而，在业绩向好的表象之下，这份年报中也透露出多项值得警惕的风险信号——从高企的销售费用、 子公司间的异常资金往来，到"无实控人"状态下的信披安排，乃至环境数据披露的"绕路"做法，共同勾 勒出企业在高速增长背后潜藏的治理与合规挑战。 一、高销售费用与"输血"亏损子公司：资金效率与内控之问 沃华医药在2025年保持了高达75.38%的整体毛利率，其核心心脑血管药物毛利率甚至达到83.43%，凸 显其"独家+医保"产品矩阵的竞争力。然而，伴随高毛利的却是同样高企的销售费用——全年销售费用 约4.07亿元，占营业收入比例接近50%。 在医药行业反腐常态化、监管对市场推广费用真实性高度关注的当下，如此高比例的销售费用是否存在 合规隐患，成为悬在企业头上 ...