软件股大跌，是耐心持有还是逢低买入？

软件板块正经历一场惨烈的抛售，这不仅仅是市场情绪的波动，而是一场关于行业终局的深度重估。 据追风交易台，瑞银在2月4日发布的重磅研报中指出：投资者现在不应急于"接飞刀"，而应保持耐心。 核心逻辑在于，AI技术进步的加速度（如Gemini 3、Claude 4.5及OpenAI的潜在发布）正在从根本上 冲击传统的SaaS商业模式。虽然市场早已预期AI会带来变革，但现在的现实是，变革速度快于预期， 而软件公司的收入增长曲线却迟迟未见上扬。 对投资者而言，这意味着SaaS及应用软件类股票的"终端价值"风险正在急剧上升。瑞银明确指出，短期 内应避开那些基于"席位"定价的应用软件公司，因为它们正处于AI颠覆的风暴眼中。如果投资者仍想 在科技领域寻找机会，瑞银建议将目光转向基础设施、数据和网络安全领域（如微软、Snowflake、 Datadog、Okta等）。这些领域虽然也随大盘下跌，但其客户支出趋势更为健康，且受AI直接替代的风 险较低。简而言之，现在的策略是：对应用软件保持观望，对基础设施择机吸纳。 增长幻觉破灭：不只是AI恐惧，更是周期性衰退 市场习惯将软件股的暴跌完全归咎于对AI颠覆的恐慌，但这掩盖了更残酷的基 ...