帝科股份(300842)：银价上涨促银包铜落地 存储业务打开增长空间

公司近况 银价上移倒逼以铜代银，未来有望进入银包铜渗透加速期。从产业趋势看，我们认为银价高位与电池金 属化降本诉求将持续驱动银包铜方案的渗透率提升。银包铜在电阻、可靠性与量产工艺窗口上相较于纯 铜更易实现性能、良率与成本平衡,公司在1 月15 日投资者关系活动记录表中指出，预期2026 年将成为 高铜浆料在行业内大规模量产的元年。银包铜从导入验证向规模量产的发展正在加速，后续的放量节奏 与客户发展将成为重要影响因素。 盈利预测与估值 银价大幅上涨促进银包铜替代，存储业务逐步放量，股份支付费用影响减退，公司业绩2026 年有望实 现反转。 评论 存储业务从布局转向放量验证，有望成为新增长曲线。公司在1月15 日投资者关系活动记录表中披露 2025 年存储业务收入与出货大幅增长，在1 月20 日投资者关系活动记录表中提及于2024、2025 年分别 并购因梦控股及江苏晶凯后实现存储产业链闭环。未来存储板块有望对冲光伏材料环节的价格波动，提 升公司利润稳定与可预期性。 太空方向高可靠材料应用落地，有望打开高门槛、小批量的增量市场。公司在1 月15 日投资者关系活动 记录表披露，在商业航天快速发展背景下，公司导电浆料 ...