如何看待开年以来地产数据的积极变化？

▍数据的"面子"与"里子" ： 春节错位因素导致去年同期基数偏低，这一统计学上的扰动显著放大了今年开年的同比读数。若剔除这 一季节性因素，单纯审视环比数据，我们发现市场的内生修复动力依然偏弱。当前的成交热度很大程度 上源于被压抑的存量需求在政策窗口期的集中释放，以及部分特定区域的偶发性回暖，尚未形成覆盖新 房与二手房、核心与非核心区域的全面复苏。新房市场在经历短暂的脉冲后，仍面临"倒春寒"的风险， 需求的持续性仍待3月传统旺季数据的进一步验证。 ▍价格体系的重塑与隐忧： 本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：明明 孙毓铭 ▍政策合力与表层回暖： 2026年伊始，在中央及地方密集出台的政策组合拳推动下，中国房地产市场部分高频数据呈现回暖迹 象。我们旨在探讨这一回暖究竟是受春节错位影响的季节性脉冲，还是市场内生动力的趋势性拐点。通 过剔除基数效应与季节性扰动，我们发现当前销售复苏主要集中在核心城市二手房，且受春节因素推高 同比读数明显，新房市场及投资端依然偏弱。尽管价格体系出现止跌企稳信号，但高库存、低租金回报 率以及政府收储带来的价格天花板效应，仍构成结构性制约。最为核心的是，当前销售回暖向投资回升 的传导机 ...