【机构策略】春节后A股春季行情有望延续

中信证券认为，近期海外市场风险偏好和流动性出现了明显异动。抛开短期市场波动的表现，看到的底 层趋势有两个：一是欧美"脱虚向实"的紧迫感不断加强，关键矿产和产业链安全提上议事日程，新提名 美联储主席的政策主张亦反映了防资金空转和降实体融资利率的迫切需求；二是AI带来的破坏式创新 在打破传统垄断和高回报领域的高墙，近期软件板块首当其冲受到影响，行业的焦虑感明显上升。无论 是战略安全的投入还是代表未来的新兴基建和技术投入，都意味着欧美将面临更激烈的竞争，同时面临 短期股东利益和长期基础设施投入战略价值的权衡，矛盾在资本市场会反复被激发。对于长期习惯于 赚"容易的钱"的投资者而言，未来全球金融市场的不确定性将持续提高，过度基于远期现金流或是资金 接力预期的风险资产更容易出现持续的估值修正。反观中国的资本市场，过去几年已经先行完成了"脱 虚向实"的定价，正处于对"提质增效"的验证和定价过程中，无需焦虑短期市场波动。 财信证券认为，A股风格短期切换，节前继续关注消费。2026年市场指数及风格均将在2025年基础上进 一步演绎。一是在"双宽松"政策基调延续、居民储蓄资产持续入市、"反内卷"改善增收不增利困境下， 预计A股震 ...