东吴证券：光互联市场空间有望维持高速扩张 重点布局配置三条核心主线

本周Lumentum披露其在CPO领域获得了数亿美元的Scale-out场景超高功率激光器追加订单，预计2027 年交付，首批订单2026年下半年将迎来实质性放量，预计2027年底前开始交付Scale-up的CPO产品。英 伟达在近期网络研讨会上，宣布三家合作伙伴CoreWeave、Lambda和TACC将在2026年上半年部署IB CPO系统，以太网CPO产品也计划于2026年下半年开始出货。该行认为CPO产业进展较此前预期有所加 速，在Scale-out场景率先落地，进一步向市场规模空间更大的Scale-up拓展，作为新一代光互联解决方 案，商业价值持续清晰化，可触达市场空间进一步拓展。CPO产业年内从0到1，全年维度将有较多产业 进展，建议保持跟踪产业催化，及时把握机会窗口。 NPO具有独特优势，商业价值不容小觑 腾讯近期发布其NPO技术规格，NPO将光引擎集中化部署在设备芯片附近，通过Socket连接，可实现单 层 Scale-up 组网，并支持去DSP设计。根据中际旭创近期交流活动信息，NPO有更多的灵活性和性价比 优势，目前是CSP客户比较青睐和重视的方案，并有可能成为较长期的技术选择。该行认为， ...