国金证券：首次覆盖中国船舶租赁给予“买入”评级 目标价2.64港元

领先的运营能力 公司船队具备多元化、高价值、年轻化等特点，25H1末船队规模为143艘。根据克拉克森数据，截至25 年9月，公司船舶资产价值在中国租赁公司中排名第7、非银行系租赁公司中排名第2，中国航运租赁公 司中覆盖所有船型的仅4家，公司是其中之一。公司绿色化转型领先，截至25年9月末，节能型船舶数量 占比91%，在船舶数量前十的租赁商中排名第2。公司25H1末平均船龄为4.13年，低于可比同业。新船 普遍符合环保政策要求，且维护成本更低，对优质客户的吸引力强。 较低的资金成本 公司信用评级较高，25H1惠誉及标普评级均为A-，平均资金成本为3.1%，低于行业水平。2025年美联 储降息3次，公司大部分负债以美元计价，平均资金成本有望继续下行。 风险提示：船舶行业景气度下行风险；利率波动风险；地缘政治风险。 国金证券发布研报称，预计25-27年中国船舶租赁(03877)归母净利润为21.6/23.0/24.8亿港元，同比增速 为3%/6%/8%。25年利润增速较低主要因为部分融资租赁和贷款借款项目在24H2至25H1期间完结导致相 关收入下降，以及25年起追溯支柱二范本导致25H1计提税项开支1.4亿港元。 ...