短期避险情绪升温

行业表现方面，2月首周行业涨跌分化明显，涨幅居前的为食品饮料、美容护理、交通运输和银行等， 跌幅居前的是有色金属、通信、电子、石油石化和基础化工等。前期涨幅较大、投机资金涌入较多的板 块（如有色金属、电子等）积累了较多获利盘，节前资金落袋为安意愿强烈；而食品饮料、银行等具有 估值优势的防御性板块及消费、交通运输等与春节消费场景相关的板块较为抗跌，甚至出现阶段性上 涨，符合节前资金偏好防御、追求稳健收益的逻辑。笔者认为，当前市场情绪已从前期的亢奋状态转向 更为理性阶段，长线资金更注重标的估值合理性及业绩确定性。因此，整体看，市场并未出现恐慌情 绪，运行相对平稳，为后续平稳过渡奠定了基础。 股指期货方面，节前跨品种价差回落的核心原因是现货市场不同风格涨跌分化，为合理的价差修复过 程，无需担忧趋势性反转风险。2025年11月以来，IC和IH的价差迅速扩大，逐步攀升至历史高位，这 一态势持续了近3个月。从运行规律来看，价差持续走扩后必然迎来阶段性修复，因此2月以来价差快速 回落符合股指期货跨品种价差的均值回归逻辑。结合当前市场环境及价差修复进度分析，预计2月该价 差将持续收缩，后续有望逐步回归至合理区间。中长期看，2 ...