PVC能否成为下一个电解铝？

PVC行业正站在重估的临界点。 东方证券研究所分析师倪吉、万里扬于2月8日发布深度报告，自2025年底以来，PVC概念股集体异动引发市场关注，但商品价格涨幅有限，市场 普遍将其归因于4月出口退税取消前的抢出口行情。 报告以电解铝为对照，提出一个大胆判断：压制PVC景气度的因素已发生根本性转变，资产价值重估窗口正在打开。 分化的能耗经济学 报告指出，PVC与电解铝同为高耗能产品，电力占成本结构核心。2022年前两者度电产值基本一致，但此后急剧分化。到2026年初，生产电解铝 的度电产值已达电石法PVC的一倍以上。 "在2022年后导致电解铝和PVC产生明显分化的主要原因是需求端的变化。PVC需求出现下滑；电解铝则受到光伏产业拉动，需求快速 增长。" 报告以天山铝业和北元集团为样本，测算2024年电解铝度电净利达0.21元，而PVC几乎无利润。若PVC修复至相当水平，意味着双吨（1吨 PVC+0.7吨烧碱）净利将超过1500元。 风险提示及免责条款 分析师测算显示，2025年光伏用铝已占国内总需求的12%，而PVC需求则有所下降，依靠出口消化产能。 关键转折在于：PVC出口占比已达18%，报告认为这是"非常重要的 ...