港股IPO新观察：布局“新周期”的中资投行

来源：翠鸟资本 文|翠鸟资本 随着全球资本市场波动加剧及宏观环境影响，香港IPO市场正经历一轮深刻的结构性调整。 需要指出的是，细分领域的结构性亮点依然突出——生物科技、高端制造及新消费领域公司上市活跃度 保持韧性，显露出市场在调整中逐步向"价值驱动"转型的明确趋势。 分析指出，当前港股IPO市场正处在一个复杂的"再平衡"阶段，其表现是流动性环境、估值逻辑与监管 政策三者持续博弈的直接结果。 值得一提的是，港股市场的热度在发生变化。2025年香港IPO市场全年新股募资总额超过2800亿港元。 在全年股权融资规模暴增251%后，港股市场依然火热，目前仅排队IPO的公司已超过300家。这种情况 下，中资券商也是快马加鞭。2025年以来，广发证券、招商证券、中信建投等头部上市券商均披露了对 香港子公司的增资计划。 与此同时，中资券商的境外业务也实现爆发，多家头部券商的境外子公司均实现净利润大幅增长。仅在 2025年上半年，国信证券（香港）增长超过1300%，广发控股（香港）增长超过200%。 全球博弈下的"深层演变" 市场此前对部分高增长但未盈利公司的溢价正在理性回归。一个显著的标志是，新股定价环节中，发行 人与投 ...