中信证券：风格切换，优选现金流稳健增长稀缺资产

▍风险因素： 消费信心提升不及预期；关税政策超预期变化；内需修复进度慢于预期；收费公路政策落地慢于预期； 高速公路车流量增长不及预期。 ▍盈利预测、估值与评级： 文｜扈世民 张庆焕 林睦锦 风格切换背景下，优选现金流稳健增长稀缺资产，建议重点关注政策端重视市值管理以及基本面悲观因 素充分反应、2026年净利润和现金流有望转增的铁路、高速公路及港口龙头。以高速公路为例，2H25 车流量经过两年消化进入同比转增区间，预计2026年PPI降幅收窄、稳增长政策与"十五五"开局支撑工 业与社零回暖有望成为车流量增长支撑因素。2026年2月第一周红利板块日均成交额较2025年12月增长 48.9%，同时A股红利类ETF日均净申购增长152.1%，关注风格切换过程中红利股布局机会。优选市值 管理重视度提升及基本面悲观因素充分反映、2026年净利润和现金流有望转增的稀缺资产。 ▍风格切换背景下，优选现金流稳健增长稀缺资产，建议重点关注政策端重视市值管理以及基本面悲观 因素充分反应、2026年净利润和现金流有望转增的铁路、高速公路及港口龙头。 以高速公路为例，我们预计华南主要路产12月车流量平均同增5%左右，腹地经济的修复有望 ...