1月通胀魔咒再现？特朗普关税或成成众矢之的

美国1月通胀数据将于本周五公布，市场普遍预期，消费者物价指数（CPI）环比温和上涨0.3%，同比 增速将回落至2.5%。 野村证券经济学家爱知天也（Aichi Amemiya）表示："直到去年12月，关税转嫁一直是缓慢且渐进的。 零售商完全有可能通过节后调价，将更高成本转嫁给消费者。" 不过，通胀超预期也可能是数据统计方式带来的统计假象，这将让1月数据的解读变得格外困难。 年初本就是企业集中提价的时间点：健身房上调会费、流媒体平台提高订阅价格、零售商取消假日折扣 等。 负责编制CPI的美国劳工部劳工统计局（BLS）会对数据进行季节性调整，以消除每年重复出现的价格 波动模式。换句话说，如果价格总是在1月上涨更多，这一现象本不应体现在经季节性调整后的CPI 中。 但许多经济学家认为，劳工统计局并未完全剔除季节效应，数据中仍存在"剩余季节性"。波士顿联储上 周发布的一项研究显示，自1985年以来，经季节性调整后的1月通胀，平均比其他月份高出0.03个百分 点。考虑到哪怕月度数据仅变动0.1个百分点对市场都意义重大，这一差距并不算小。 近年来，这种"剩余季节性"现象愈发明显。波士顿联储这项研究的首席研究员克里斯托弗・ ...