马年投资锦囊|华商基金杜磊：短债基金仍有较高配置价值

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青 进入2026年，债市有所企稳反弹。最近一年多，伴随着债市的波动和分化，投资者愈加关注投资组合的 收益性与流动性如何更好地平衡。在经历了过去一年的调整后，马年的债市是否仍有机会？ 杜磊表示，政策面对价格的支撑力度依然较强，CPI与PPI温和回升。市场对通胀改善与宽货币空间有 限的预期，持续压制现券表现，尤其是长端利率。去年四季度债券收益率曲线陡峭化上行，中短端表现 相对较好，期限利差逐步扩大。 "马年债市主要矛盾从筑底中的基本面转向持续强化的政策面。金融数据有所改善，但微观主体活力仍 显不足；部分城市继续放松地产政策，效果尚待观察。"杜磊认为。 杜磊分析称，短期市场聚焦于基金销售费率新规的落地及进一步政策刺激的预期，央行去年四季度重启 国债购买，规模虽不及市场预期，但传递积极信号；买断式逆回购金额增加，在关键时点有效维护资金 市场稳定。资金面宽松带动中短端现券收益率下行，同业存单利率亦呈现平稳回落、低位盘整走势。 杜磊认为，在产品运作管理中，流动性管理永远是核心，会时刻秉承"三角平衡"理论的框架，在流动 性、规模和收益中寻求平衡点，致力于长期为投资人提供低风险、高流动性、稳定收 ...