招商证券：保险行业2025年稳健收官 2026年开门红值得期待

招商证券发布研报称，维持保险行业推荐评级。股市"慢牛"走势进一步明确，不仅有利于险企资产端收 益，亦为浮动收益型的分红险销售提供有力支撑。资负共振催化下，保险板块估值有望迎来持续修复。 1-12月财产险公司累计保费收入为17570亿，同比+3.9%(前值+3.9%)，延续稳定增长。从单月来看，12 月财产险公司保费收入为1413亿，同比+4.4%(前值+2.3%)；其中车险保费收入为977亿，同比+2.2%。 根据乘联会统计数据，12月狭义乘用车市场零售销量为226.1万，同比-14.0%，主要是全国大多数省份 置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，也为十二月车市带来了 较大的减速蓄势。12月非车险保费收入为437亿，同比+9.6%，其中农险在去年同期超低基数下增速接 近200%，责任险、健康险、意外险等各细分险种也都实现增长。后续随着行业对于非车险"报行合 一"的落实细则逐步明确，财险业务的承保盈利、风控水平和服务质量有望显著改善。 行业整体：全年保费增速稳健，资产规模实现两位数增长 1-12月保险行业累计保费收入为61194亿，同比+7.4%(前值+7.6%)，增速维持稳定 ...