新易盛(300502)：Q4超预期重拾环比增速 新客户与1.6T放量驱动成长上行

多重逻辑催化迭代，光通信依旧是算力里最耀眼的环节。随着集群大型化持续发展，gpu 与光模块比例 从传统的1:3 向1:5 甚至更高升级，并同时伴随了800G 向1.6T 升级。与此同时，ASIC 的持续超预期， 其单卡能力较弱需要用更强的网络实现更好的集群性能，也拉动了光模块用量的大幅度提升。我们认为 多重逻辑的叠加是光模块在算力里具备阿尔法的重要条件，光模块依旧是算力里最耀眼的环节。 投资建议：考虑到总体需求量，公司客户结构和产品变化，结合公司长期以来在研发、供应链、保交付 等多方面的优势，以及对2026 年和2027 年的需求测算。我们上调公司业绩指引，我们预计公司2025- 2027 年归母净利润为95.4、217.0、311.7 亿元，对应PE 为43.7、19.2、13.4 倍，维持"买入"评级。 风险提示：AI 发展不及预期，竞争加剧，地缘政治影响等。 事件： 1 月30 日，公司发布2025 年度预告，预计2025 年实现归母净利润94-99 亿元，同比增长 231.2%-248.9%，主要受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升。报告期非经损益对净利润 影响约3300 万。 Q4 大超预 ...