复盘锂电产业链涨价：当前时点类似20Q4，量利双升可期

在经历了长达三年的价格下行与盈利挤压后，锂电产业链正在重新站上一个关键时间窗口。 电解液（六氟磷酸锂）率先启动 → 碳酸锂小幅反弹 → 正极、负极加工费上行 → 碳酸锂进入主升浪 → 电池与整车端全面涨价。 其中，六氟磷酸锂价格自 2020 年三季度底部 7 万元/吨起步，至 2022 年初最高触及 58 万元/吨；碳酸锂则在 21 年下半年供需错配叠加补库行为下，价格涨 幅远超市场预期，一度冲高至 60 万元/吨。 更重要的是，在需求强势的阶段，中游对上游涨价具备较强的传导能力： 东吴证券在最新行业深度报告中，通过系统复盘2020–2022年锂电产业链的完整涨价周期指出：当前产业所处阶段，与2020年四季度高度相似——需求超预 期启动、价格处于底部试探期、企业盈利处在历史低位，但扩产意愿显著受抑。 在这一组合条件下，产业链有望重新进入"量利双升"的修复通道，而非简单的情绪性反弹。 回看 20–22 年：一轮由需求超预期触发的系统性涨价 复盘上一轮锂电涨价周期，其核心并不在于单一材料的供给冲击，而在于需求连续两年超出市场预期。 2020 年下半年起，国内新能源车销量迅速修复并加速放量，渗透率从 4%–5% 快 ...