高盛：全球资金开启“硬资产轮动”，大宗商品或迎长期溢价

在全球股市波动加剧的背景下，投资者正加速将资金从金融资产转向大宗商品等硬资产以寻求避险。高 盛大宗商品研究团队指出，这种"硬资产轮动"可能推动多种金属价格在更长时间内维持高位，甚至超出 其实物供需基本面所支撑的水平。 高盛分析师表示，客户对话显示，在宏观与地缘风险上升的驱动下，投资者分散配置硬资产的意愿已成 为本轮商品行情的关键推动力。硬资产通常指大宗商品、房地产、基础设施等有形实物资产，其在通胀 及不确定性环境下的保值属性，正吸引资金从股票、债券等传统金融资产中分流。 研究指出，贵金属和铜在此轮轮动中的上涨潜力高于石油和天然气。高盛维持对黄金2026年12月5400美 元/盎司的目标价，并认为私人部门的资产分散需求可能带来上行动力。铜价同样受惠于硬资产轮动及 战略储备需求，价格具备上涨基础。 继2025年金属市场反弹后，多数大宗商品在2026年初延续了强劲而波动的走势。高盛分析认为，投资者 持续的资产配置调整可能使部分金属（如铜）价格长期处于高位，形成结构性溢价。 硬资产轮动的价格推动机制 该行分析认为，相比石油和天然气，贵金属与铜在此轮配置转移中更具价格上涨潜力，主要基于三方面 结构性原因：首先是市场深度 ...