国产大模型告别百模大战，头部领先优势明显，摩根大通：首次覆盖智谱与MiniMax

不知不觉，国产人工大模型已经告别了"百模大战"。 摩根大通在最新发布的一份研究报告中指出，具备持续竞争力的国产大模型开发商，已从超200家缩减 至不足10家，形成"科技巨头+独立先锋"的双轨竞争格局。 其中，智谱与MiniMax两大独立大语言模型开发商凭借突出的技术优势、差异化商业化路径及全球化布 局脱颖而出，成为把握全球AI下一轮价值创造浪潮的核心标的。 摩根大通首次覆盖这两家上市公司，并给予"增持"投资评级。 01 行业变局：从分散竞争到集中角逐 摩根大通认为，中国AI市场的整合浪潮背后，是行业竞争逻辑的根本性转变——模型性能、商业化效 率与全球适配能力取代单纯的参数规模，成为企业生存的关键。 当前行业呈现鲜明的双轨竞争态势：一方面，腾讯、阿里等综合性科技巨头凭借规模效应、海量数据 （603138）及渠道优势占据生态主导地位；另一方面，以智谱和MiniMax为代表的独立先锋，凭借技术 敏捷性与创新力，在特定高价值领域实现突破，形成差异化竞争优势。 在模型性能层面，智谱的GLM-4.7与MiniMax的M2.1已跻身全球领先行列，在编程和智能体任务等核心 场景的基准测试中表现突出。随着市场成熟，API定价、 ...