快手-W(1024.HK)：AI视频对应千亿级市场 可灵占据核心卡位

机构：中信建投证券 研究员：于伯韬 核心观点 2 月4 日，可灵更新3.0 版本，视频生成能力近翻倍，核心升级包括15s 超长生成、分镜能力、语言能 力、升级版的视频3.0 Omni，在生成时长、多模态输入、细节控制等核心指标上全面突破。 目前看快手AI 战略已进入正轨，并开始显现"飞轮效应"。可灵模型&产品力居全球第一梯队，商业化快 速起量，两年时间内已完成从"技术验证"到"商业模式跑通"的关键跨越，作为第二增长曲线弹性较大。 除可灵贡献新增长曲线外，AI 全链路赋能快手原有业务形态，提升效率。快手构建了一个以 OneRec （智能推荐）、OneSearch（生成式搜索）和 G4RL（生成式强化学习出价）为代表的AI 应用模型层， 可灵商业化快速起量，两年时间内已完成从"技术验证"到"商业模式跑通"的关键跨越。2025 年全年收 入预计约为1.4 亿美元，2025 年12 月单月收入超过2000 万美元（对应ARR 达2.4 亿美元）。运营侧， 截止25 年底，可灵AI 已在全球拥有6000 万创作者，累计生成超6 亿个视频，累计合作超3 万家企业用 户，2026 年1 月MAU 已超过1200 万。收入结 ...