“AI之战”输不得！如果美股Mag 7今年就把现金流“烧成负数”，这对市场意味着什么？

这些数字不仅高于市场预期，而且是成倍级别的偏离。7400亿美元意味着什么？ 7400亿美元较2025年同比增长约70%； 它是2025年底市场一致预期（约35%的资本支出增长）的两倍； 7400亿美元接近整个超大规模云厂商体系全年经营现金流总量。 更值得警惕的是：高盛分析师Shreeti Kapa指出，如果达到这一水平，这种支出的强度将接近上世纪90年代互联网泡沫巅峰时期占GDP 1.4%的水平。虽然仍低于工业革命时期的强度，但在现代科技史上已属罕见。 | Company | 2024 | 2025 | 2026 | 2-Year | 100% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Actual | Actual | Guidance | Growth | | | | Consensus capex growth | | | Amazon/AWS | $83.0B | $131.8B | ~$200B | +141% | 90% | | | estimates for Al hyperscaler ...