日本股市创历史新高，可持续性存疑

近期，日本众议院选举引发市场关注。2月8日，在日本众议院选举中，自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半 数议席。本周，日本股市强势冲高，日本债市遭遇抛售，日元汇率小幅反弹。我们认为，日本股市与债市走势分化， 并非日本经济增长前景向好所致，而是市场押注日本政府政策持续性及其背后的日元套利交易。长期来看，日本债务 和通胀压力将给市场带来更大的不确定性。 日本股市涨势并非由经济基本面驱动 2月8日，日本首相高市早苗所在的自由民主党在日本众议院选举中获得二战以来最大的单党胜利，市场押注这一压倒 性优势将带来政策的连续性，并降低财政状况出现最坏情景的风险。受此影响，日经225指数在2月9日和10日出现强劲 上涨，刷新历史高位，最高触及57960.19点。 图：日经225指数期货价格走势 我们认为，日本股市上涨并非反映日本国内经济向好，而是受政策持续性预期、日本海外投资、日元套利交易和日本 央行资产购买计划四大利好驱动，但潜在的利率和通胀风险可能带来不利影响。 首先，日本众议院选举结果意味着日本政府能够实现政策的延续性。高市早苗在2月9日的讲话中明确承诺，不会通过 发行赤字债券来为消费税减免提供资金，而是通过非税收入和 ...